首次涉足網(wǎng)下配售 信托產(chǎn)品發(fā)行再入低谷
來源： 時間：2006-11-13
根據(jù)公開資料統(tǒng)計，10月份共有13家信托公司推出19個集合資金信托產(chǎn)品，較9月份下降了23個，降幅達54.76％；共募集資金14.755億元，較9月份下降了22.58億元，降幅達60.48％.
上述19個集合資金信托產(chǎn)品的期限最短為1年，最長為10年，以1年期和3年期居多，各有7只；排除因收益率不明確的1只產(chǎn)品，可計算預(yù)期收益率的18只信托產(chǎn)品加權(quán)平均收益率為5.17％，與9月的4.81％相比有較大幅度上升。其中，內(nèi)蒙古信托以發(fā)售3個信托產(chǎn)品位居10月發(fā)行數(shù)量的榜首，新華信托以3億元的資金規(guī)模位居10月擬募集資金額的榜首。
與9月相比，10月各信托機構(gòu)在集合資金信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和募集資金規(guī)模上均明顯下降。10月只有新華信托發(fā)行的唯一一只信托產(chǎn)品募集資金規(guī)模達到了3億元。10月投資房地產(chǎn)、金融和基礎(chǔ)設(shè)施的資金規(guī)模同時下降，但教育投資等領(lǐng)域的資金運用略有上升。
10月房地產(chǎn)信托繼續(xù)銳減，信托產(chǎn)品數(shù)量由9月的4只減少到1只，即“波士名人國際房地產(chǎn)項目集合資金信托計劃”。房地產(chǎn)信托金額也從9月的6.5億元銳減為10月的0.6億，不足9月募集資金額的10％。究其原因估計有兩個：一是《關(guān)于進一步加強房地產(chǎn)信貸管理的通知》（54號文）的作用日漸明顯；二是房地產(chǎn)業(yè)在宏觀調(diào)控下持續(xù)退熱，信托機構(gòu)繼續(xù)收縮戰(zhàn)線。
10月運用于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品有6只，金額為5.132億。數(shù)量較9月的12只減少了一半，金額較9月減少了14.57億，降幅73.95％；運用于金融投資領(lǐng)域的集合資金信托產(chǎn)品數(shù)量和金額也在下降，總數(shù)量只有7只，金額為3.025億，其中有3只主要運用于在一級市場上申購新股。
與以上三個領(lǐng)域的下降趨勢所不同的是，其他運用領(lǐng)域資金規(guī)模較9月有所上升。10月，其他運用領(lǐng)域5只信托產(chǎn)品總規(guī)模為5.99億，比9月有所增加，其中3只涉及教育投資，說明教育投資正為投資者所看好。
10月熱點：單個信托產(chǎn)品試水投資組合
中融信托10月推出的“融富穩(wěn)健二號集合資金信托計劃”信托產(chǎn)品，開始突破以往的單個信托產(chǎn)品一般只投資一個領(lǐng)域，或只采取一種資金運用方式的局限，試水多領(lǐng)域的投資組合以分散風(fēng)險。該產(chǎn)品涉及金融市場、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等多個領(lǐng)域，資金運用方式包括貸款、股權(quán)投資、收購和證券投資等多種方式，其涉及范圍之廣，運用方式之多，為國內(nèi)罕見。這種多元化的投資組合會增加選擇項目的難度，同時也會增加信托資金運用的管理成本，但它為信托產(chǎn)品和信托市場引入了投資組合理論，這一理論的運用對我國信托業(yè)的發(fā)展具有極其重要的意義。
信托產(chǎn)品首次涉足網(wǎng)下配售
9月證監(jiān)會發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（征求意見稿）對信托公司取得新股詢價資格的條件有所放寬。辦法規(guī)定，集合信托計劃可作為IPO的配售對象。這意味著信托公司只要獲得新股詢價資格，其開展的集合信托計劃即可進行網(wǎng)上申購，也可參與網(wǎng)下配售。華寶信托于10月率先推出用于網(wǎng)下配售的“華寶—聚金證券投資資金信托計劃第一號”。該計劃明確表示“在進行新股申購時，受托人將以網(wǎng)下配售為主，網(wǎng)上申購為輔”。該類網(wǎng)下配售方式可能會提高信托產(chǎn)品新股申購的收益率。
個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保防范風(fēng)險
衡平信托在10月推出“雅安水電開發(fā)信托理財產(chǎn)品”中明確規(guī)定“禾森公司法人代表提供不可撤消的個人無限連帶責(zé)任擔(dān)?！?。以機構(gòu)作為連帶責(zé)任擔(dān)保的情況十分常見，但是以“個人無限連帶責(zé)任擔(dān)?！狈绞椒婪缎磐挟a(chǎn)品中的信用風(fēng)險和企業(yè)家道德風(fēng)險的安排卻是屈指可數(shù)。其中緣由大致有二：其一，個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保屬于一種信用增級，借此增加企業(yè)家的違約成本，防止道德風(fēng)險；其二，此信托產(chǎn)品以股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保、其控股公司不可撤消的連帶責(zé)任擔(dān)保和法人代表不可撤消的個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保三種方式，來防范借款人到期不能歸還貸款的信用風(fēng)險，足見信托機構(gòu)的小心謹慎。
(xintuo摘自《證券時報》)